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中国A股市场驾校第一股:东方时尚

驾校管理网2021-12-06 06:34:40

本周5只新规大部分已完成申购,其中最受瞩目的当属东方时尚。作为驾校行业中的龙头企业,东方时尚对大家来说并不陌生,上市后也将成为A股市场“驾校第一股”。

 

 

东方时尚在北京市昌平区、武汉、昆明、石家庄和重庆地区设有子公司。截至 2014 年12 月31 日,公司拥有宝来、桑塔纳、伊兰特和金龙大型客车、中型客车、大型货车、牵引车、摩托车等各种训练用车3230 辆,员工数量达5244人。

 

2012至2014年,东方时尚在北京地区的市场份额分别为19.96%、23.05%和25.54%。

 一、民用汽车拥有量及驾驶员数量高速增长

 随着中国经济的快速发展,人们消费理念的逐渐变化,汽车已逐步成为家庭必需品,民用汽车拥有量在逐步上升,且保持较高速增长,中国近六年民用汽车拥有量年均增速超过15%;同时,随着驾驶技能几乎成为了一项生活的基本技能,越来越多人开始学习汽车驾驶,2014年,中国汽车驾驶人员同比增速达14.12%。


二、招生渠道丰富,坚持“口碑式营销”

 作为一家驾校公司 ,学员数量很大程度决定了公司效益,东方时尚为增加学员数量,方便学员报名,设立了四种招生渠道,在北京、云南、石家庄设立招生分部共46家,北京设立签约客户服务中心43家,代办招生机构13家,以及利用公司官网报名进行网络招生,多种招生渠道极大地扩大了公司学员规模。

 此外值得一提的是,东方时尚的“口碑式营销”, 以学员的满意为基础,凭借着服务质量在学员中形成良好口碑,通过学员的宣传和介绍,给公司带来新的学员。2012 年至 2015 年 6 月公司每年约有 1/3 以上的学员属于“朋友介绍”或“学员介绍”。2012至2014年公司学员报名人数分别为16.9万人、17.9万人和23.7万人,通过口碑式营销而报名的学员分别为6.7万人、6.9万人和10.7万人,通过口碑式营销而报名的学员占比分别为39.9%、38.6%和45.2%,整体呈上升趋势。 

东方时尚主营业务是为机动车驾驶员提供培训服务,在营收中占比最大,基本保持在98%以上的水平,具体包括法规培训、驾驶技能训练、安全驾驶教育、驾驶证考试服务。公司持有一级普通机动车驾驶员培训许可,目前提供A1、A2、B1、B2、C1、C2、 C5、D、E等九种机动车驾驶培训服务。

其次,东方时尚还提供陪练服务,设立了东方时尚俱乐部,聘请教练为新取得机动车驾驶证的学员提供“一对一”的陪练服务。陪练的项目包括主干道行驶、立交桥行驶、快速路行驶、环线道路、胡同驾驶、繁华商业区行驶、上下班高峰行驶、夜间行驶、雨雪天行车、停车泊位等技巧。 

此外,公司还提供汽车维修和汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品。

三、营收稳定增长,毛利率净利率水平较高

东方时尚2012至2014年营业收入分别为7亿元、9.6亿元和12.8亿元,年复合增速为35.98%。

 公司营收的快速增长主要原因是驾培训练市场需求十分旺盛,公司市场份额也在逐年提高,再加上东方时尚借助品牌优势,学员培训价格较高,人均价格在5000元以上,并逐年上升,带动了公司整体营业收入的快速增加。

 

东方时尚2012至2014年净利润分别为1.9亿元、2.7亿元和3亿元,同比增长分别为42.1%和11.1%。在净利率方面,东方时尚2012至2014年净利率分别为27.43%、27.67%和23.2%,远超同行业其他公司净利率水平。

 


 

东方时尚2013至2014 年毛利率分别下降1.05 及1.96 个百分点,主要原因是公司为了满足培训需求而加大了资本支出,以及员工薪酬的逐年增加,因此毛利率小幅下降,但与同行业的公司相比,公司50%-60%的毛利率处于较高水平。

 

四、风险提示

1、驾驶培训模式改革风险

未来国家将可能改革驾驶人培训考试制度,为减少群众排队等待时间,让群众有更多的自主选择的余地,可能实行驾驶人自学直考、自主预约考试、异地考试等,虽然改革方案细则尚未落地,但是假如公司不能进一步提高自身服务品质及竞争优势,那么改革将对该公司经营有较大的不利影响,会直接导致公司营业收入的下降。

2、北京大兴校区训练道路减少的风险

公司北京大兴校区经营场地的训练道路分布在三个区域,分别为南区、东区和西区。东区为 183 亩的代征绿地,西区为占地1067.2亩的预收储地,根据《北京市大兴区土地利用总体规划(2006-2020 年),西区预收储地将规划为风景旅游用地。而公司东西区各年确认的收入占公司当年收入的50%左右,如果东区和西区被要求限期拆除和整改,那么公司就存在因训练道路减少而导致的业绩下滑风险。

3、人工成本上升的风险

公司2012年至2014年人工成本占主营业务成本的比重分别为51.25%、54.50%和61.28%,人工成本整体呈上升趋势。此外,公司承诺,员工的待遇在北京市同行业中始终保持最高,所以公司会根据经营情况持续提升公司的工资水平。因此,公司存在人工成本上升导致盈利能力下降的风险。

五、小结

东方时尚此次募集资金主要用途为升级服务配套设施以提升服务链集成水平,进一步提高学员满意度;还有对石家庄东方时尚驾驶员培训项目和湖北东方时尚驾驶培训基地项目进行资金投入,扩大公司的市场占有率。

东方时尚已于1月27日在上交所上市申购,股票代码603377,申购代码732377,发行总数5000万股,网上发行1500万股,发行价为16.4元,发行市盈率为21.74。




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